Come capitalizzare l’aumento dei prezzi del petrolio durante il 2023
Per il settore petrolifero il 2022 si è concluso con performance piuttosto deludenti, per chi aveva dimostrato di credere nella ripresa delle materie prime e del settore energetico nello specifico. Tuttavia i mercati avevano assicurato che questo trend sarebbe presto mutato, con dati finalmente positivi e in netta ripresa, fermo restando che la complessa situazione geopolitica, legata a fattori come la guerra, il mercato dell’Opec e quello del brent petrolio potevano rappresentare anche per il primo trimestre del 2023 un ostacolo piuttosto tangibile, per gli investitori più esperti e navigati. In questo periodo si segnala poi un notevole calo è Occidental Petroleum (OXY -0,03%), che è in calo di oltre il 15% rispetto al suo picco. Occidental è uno dei preferiti del noto investitore Warren Buffett. La sua azienda, Berkshire Hathaway, possiede oltre il 20% delle azioni in circolazione di Occidental Petroleum. Ciò lo rende una delle più grandi partecipazioni di Buffett.
Occidental beneficerebbe di un aumento dei prezzi del petrolio. Consentirebbe all’azienda di generare più flusso di cassa libero. Dopo essersi concentrata sull’utilizzo della liquidità in eccesso per ripagare il debito assunto per finanziare l’acquisizione di Anadarko Petroleum nel 2019, Occidental prevede di restituire più denaro agli azionisti nel 2023 attraverso dividendi e riacquisti. Potrebbe anche iniziare a riscattare alcune delle azioni privilegiate di proprietà di Berkshire che ha utilizzato per finanziare l’affare Anadarko.
Nel frattempo, le azioni di Devon Energy (DVN -0,87%) e Pioneer Natural Resources (PXD 2,75%) sono scese di oltre il 20% rispetto ai picchi. Entrambi sono stati sotto pressione a causa dell’impatto che i prezzi del petrolio più bassi hanno sul loro dividendo. Devon Energy e Pioneer Natural Resources pagano un dividendo a base fissa e un dividendo variabile basato sul flusso di cassa libero trimestrale.
Il Devon ha recentemente dichiarato il suo secondo pagamento di dividendi in calo consecutivo dopo che il suo flusso di cassa libero è nuovamente diminuito nel quarto trimestre. Tuttavia, tale pagamento potrebbe vedere una ripresa quest’anno se i prezzi del petrolio rimbalzeranno. Allo stesso modo, il pagamento variabile di Pioneer Natural Resources è diminuito insieme ai prezzi del petrolio. Anche quest’anno potrebbe pagare una sfilza di dividendi a prezzi del petrolio più alti.
Acquistare prima del rimbalzo
I prezzi del petrolio sono scesi dal loro picco, in gran parte a causa delle preoccupazioni macroeconomiche. Mentre quel peso potrebbe rimanere sui prezzi del petrolio a breve termine, il greggio sembra pronto a riprendersi bruscamente entro la fine dell’anno, poiché la domanda inizia a superare le forniture nella seconda metà. Ciò significa che ora potrebbe essere il momento perfetto per acquistare azioni petrolifere prima del rimbalzo. Attraverso i prezzi del greggio più alti consentirebbero alle compagnie petrolifere di generare più flusso di cassa libero, dando loro più soldi da restituire agli azionisti. Ciò potrebbe aiutare a gonfiare i prezzi delle loro azioni.
I prezzi dell’energia significativamente più alti dalla seconda metà del 2021 a causa dello scoppio del conflitto militare nell’Europa orientale, dell’aumento dell’inflazione e dell’interruzione della catena di approvvigionamento a causa delle misure anti-COVID in Cina hanno contribuito all’autorizzazione di decine di miliardi di dollari di riacquisto di azioni proprie programmi. Nel quarto trimestre del 2022, Exxon Mobil ha riacquistato $ 4,675 miliardi di azioni della società, in leggero aumento rispetto al trimestre precedente. Le ragioni principali del rallentamento del programma di riacquisto di azioni di Exxon Mobil potrebbero essere la necessità di stanziare liquidità per spese in conto capitale e rimborso del debito, la priorità del management e il consiglio di amministrazione nel pagare dividendi rispetto ai riacquisti di azioni per attrarre investitori a lungo termine. Inoltre, il prezzo delle azioni della società è attualmente ai massimi pluriennali e, di conseguenza, un aumento della spesa per il riacquisto di azioni proprie nel contesto attuale è meno allettante. Dopo i risultati di un anno eccellente per l’industria petrolifera e del gas nel 2022, Exxon Mobil prevede di inviare fino a $ 50 miliardi in un programma di riacquisto di azioni fino al 2024. Ciò non significa che l’intero importo sarà speso, poiché dipenderà molti fattori che influenzano la società e i suoi azionisti.
Nel quarto trimestre del 2022, Chevron Corporation ha riacquistato $ 3,8 miliardi di azioni della società, in aumento di $ 103 milioni rispetto al trimestre precedente. A differenza di Exxon Mobil, il management dell’azienda dirige una parte significativa del flusso di cassa per rimborsare il debito, che a mio avviso è la decisione giusta durante il periodo di aumento dei tassi di interesse, approfittando del periodo di aumento dei prezzi dell’energia e del petrolio. Storicamente, abbiamo assistito a lunghi periodi in cui, dopo la fine del ciclo delle materie prime, molte aziende hanno dolorosamente sopportato i bassi prezzi del petrolio e del gas pur avendo elevate spese in conto capitale. Di conseguenza, la massima priorità del management di Chevron è mitigare i rischi associati al servizio del debito prima di utilizzare il restante reddito operativo per riacquistare le azioni della società. Dopo aver ridotto il debito totale di 11,231 miliardi di dollari nel 2022, la società ha dichiarato il 25 gennaio che avrebbe triplicato il suo programma di riacquisto di azioni proprie a 75 miliardi di dollari, una cifra enorme nel settore attualmente.
Il secondo fattore dell’elevato prezzo delle azioni dell’ETF SPDR Energy Select Sector è la riduzione dell’indebitamento delle società incluse in esso e anche il mantenimento di un rendimento da dividendo relativamente elevato. Le politiche di riduzione dell’indebitamento di entrambe le società stanno iniziando a dare i loro frutti, con un debito totale di Exxon Mobil pari a 41.193 milioni di dollari alla fine del 2022, in calo del 22,3% rispetto al 2021 e del 43,5% rispetto ai picchi del 2020. Inoltre, grazie ai continui elevati margini di business, Exxon Il rapporto debito totale/EBITDA di Mobil continua a diminuire su base trimestrale su base annua fino a 0,45 volte alla fine del quarto trimestre del 2022.
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